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资本全球化——再告诉你一点经济真相

已有 3215 次阅读 2010-10-23 20:21 |个人分类:经济真相|系统分类:观点评述| 全球化, 资本, 格林斯潘, 资本市场, 零利率

  随着IT技术的发展，资本形式已经发生巨大变化。从早期的金银，到纸币，现在成为光信号、电信号。金银是最早的资本的表现形式， 后来纸币由于携带方便，而且满足经济发展的需要，迅速替代了金银的流通地位。现在我们仍然还听到一些古代运宝船被发现的消息。纸币与金银相比，主要是携带 方便，然而仍存在一些不足。资本流动讲求速度，而纸币需要人的携带，十分不方便。随着IT技术发展，资本已经成为一种符号，成为计算机系统和光纤中 传输的光信号、电信号。在美国一加，在中国一减，资金就从中国流到美国；在中国一加，在日本一减，资本从日本流到中国。现在资本正以无法想象的速度实现全 球的自由流动。无论现在资本处于何地，到达任何一地的时间都比你读这句话的时间要短很多倍。
    现在，人们可以在全球任何位置操纵资本帐户，可以进行投资，就像资金真的在他手上一样。此时的资本不再属于某个国家，而是成为全球化资本。资本的全球性和高速性使得任何一点获利的机会，立刻会招来全球性资本。原来被各国边界隔开的资本小池塘，现在 已经融合成资本大海。无风三尺浪，资本对全球经济的影响现新的特点。与此同时，当各国央行调整货币政府时，过去的经验已成为过去，“解放思想，与时俱进” 将成为他们座右铭。

载着金钱的光纤信号
    1998年到2001年期间，全球地下埋设的光缆数量增加了5倍，同时由于技术的进步，每根光缆的传输能力增加了100倍。因此，光缆的总传 输能力增加了500倍。2001年，海底光缆铺设曾达到历史最高峰，电信运营商在新光缆铺设方面的投资为135亿美元。美国电信市场调研公司 TeleGeography近日在一份报告中指出，2009年将是近10年中海缆发展最繁荣的一年，全球将铺设16条新的海底光缆。 TeleGeography预计，2009年海底光缆铺设的总投入将达到26亿美元，而 2010年还将有30亿美元的投资。08年10月8日，首个中美间兆兆级直达海底光缆正式开通。此跨太平洋中美海底光缆速率达到1.28Tbps，简单说 是能容纳1920万人同时通话。光纤使全球的信息传播不再是问题，“光”载着各种资金在光纤中全球游动，追逐着获利的空间。

日本的零利率和格林斯潘的“迷”
    1990年代初期，日本泡沫经济崩溃，经济陷入长期萧条；为避免经济萧条造成通货紧缩，日本央行在1999年2月至2006年7月实施了零利 率政策。日本央行当时就声明“零利率政策将维持到有希望消除通货紧缩的情势出现为止”。
    2004年6月以后，美联储为了防止经济过热，数次加息，到2005年9月20日是第11次加息，美国联邦基金利率已经从1%提高至 3.75%，提升了2.75个百分点；与此同时，美国10年期国债的收益率从4.7%左右降至如今的4.2%左右，下降了0.5个百分点。按照通常情况， 在美联储提升短期利率紧缩银根时，以10年期国债收益率为代表的长期利率也会上升。美联储提升利率时长期利率不升反降,被称作“Conundrum”即 “格林斯潘之迷”。市场上普遍的看法是，全球其他经济体系的大量剩余资金致力争取回报，亦同时推低回报，因此造成这个现象出现。
    格林斯潘认为，2004年6月联储提高基准利率后，长期债券利率迅速走低，原因在于资本的全球化流动。2000年后包括中国在内的经济体积累 了大量外汇储备。受投资渠道的限制，这些资金迅速回流美国，以持有美国债券资产为主，这造成美国长期债券利率走低。格林斯潘说对了一点，不过不能不提日本 的作用。
    当时的日本实行零利率政策，经济衰退，日元贬值，资本使用成本很低。日本大量金融投资机构，把目光瞄准国外市场，特别是美国，巴西等。对于像 银行之类的金融机构来说，安全永远是第一位的，因此美国国债是最理想的投资品，一方面可以获得一定的利差，另外可以获取日元贬值的收益。
    2000年以后，中国渐渐取代日本地位。中国加入WTO以后，外资大量流入中国，外贸高速发展，中国积累大量美元储备，现在已经达到2万多亿美元的外汇。外汇很多，需要投 资，但中国缺少专门的金融投资人才，政府的唯一选择只能是最安全的长期美国国债。
    因此，在金融全球化的条件下，日本和美联储的货币利率政策在一定程度上打了折扣。日本是希望通过降低利率，增加国内的投资，提高经济增长率， 然而日本大量财团却抽调大量资金到国外去投资。日本低成本资金到处泛滥，本国却变得更为寒冷。美联储提高利率希望为经济降温，结果大量资本涌入美国，反而 使经济更热。

资本的全球游走

    现在资本可以在全球游走，同样人们可以在全球指挥资本游动。中 国对资本的流出控制十分严格，不过普通人仍可以投资H股和美股。中国政府并不希望大陆居民投资外部的金融市场，如美国纳斯达克、香港H股等。不过只要在Google上 输入“投资H股”，马上会有大量代量机构被搜索出来，一系列麻烦事自有人帮助解决。在大陆都如此方便，其它地方更是如此。只要能接入互联网，在 地球任何一个地方都可以直接投资全球的开放资本市场，这句话虽然有点言过其实，不过也基本反映了现实。

资本全球化的影响
    资本如水一样，在全球到处流动。资本越来越难以控制，也许政府就不应该控制。现在正处于金融危机向经济危机转移的关键关头。所有的人都在努力 摆脱危机的影响，各国央行同样显得十分忙碌。央行想让“资金”随着他们的指挥棒跳舞，不过面对全球化的资金流，他们不得不妥协。单独的刚性政策必然会招 来大量资本的叮咬，1992年索罗斯成功狙击英镑英镑，我们即可以当成一个传奇故事，同时也向我们传达一个信息：央行并不是自由的，必须服从整个市场。东 南亚经济危机同样传达这一信息：央行不能再像过去一样高昂着头，不理会资本的流动。

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