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礼来斥资1亿美元“抄底”CSL失利资产，IL-6靶点再燃战火
2026年2月18日，制药巨头礼来（Eli Lilly）宣布与澳大利亚生物制药公司 CSL 达成一项重磅授权协议。礼来将支付 1亿美元的首付款，获得 CSL 旗下抗 IL-6 单克隆抗体 Clazakizumab 在特定领域外的全球开发与商业化权利。
核心交易条款
首付款： 1亿美元现金。
后续权益： CSL 有权获得后续临床、监管及商业里程碑付款，以及全球净销售额的特许权使用费。
权利划分：
CSL 保留权： 继续开发 Clazakizumab 用于预防终末期肾病（ESKD）透析患者的血管事件（目前处于 III 期临床）。
礼来获得权： 开发该疗法的所有“额外适应症”，预计将集中在免疫炎症及其他心血管领域。
01资产背景
Clazakizumab 的出身背景可谓一波三折。该药最初由 Vitaeris 开发（2020年被 CSL 收购），其核心目标是解决器官移植后的慢性抗体介导排斥反应（AMR），这是一个巨大的未满足临床需求。
然而，就在近日，CSL 证实针对肾移植患者 AMR 的 III 期临床试验（IMAGINE 研究）因中期分析显示无效而被迫提前终止。在业内看来，这本该是一款资产的“死刑判决”，但礼来的介入迅速为其“续命”，其背后的逻辑在于对 IL-6 机制的深度押注：
·什么是 IL-6？ 它是一种关键的促炎细胞因子，像免疫系统里的“警报器”。在慢性疾病中，IL-6 持续过量分泌会导致免疫失控，引发过度炎症。
· 抑制剂的功能： 通过精准结合 IL-6 配体，Clazakizumab 能像封条一样强行关掉“炎症信号”，平息免疫风暴。
礼来之所以在 AMR 适应症失败后依然斥资 1 亿美元“抄底”，正是看中了其在心血管炎症和自身免疫领域的巨大潜力——对于这类强效拦截信号的分子，只要“武器”本身够硬，换一个赛道（适应症）往往能迎来资产价值的第二次爆发。
礼来此番动作并非盲目。结合其近期的并购版图（如 12 亿美元收购炎症公司 Ventyx、10 亿美元收购 Verve），可以清晰看到其战略布局：
1. 强化“代谢+炎症”双引擎： 礼来凭借 Mounjaro 和 Zepbound 在肥胖和糖尿病领域赚取了巨额现金。目前的策略是利用这些现金巩固心脏代谢领域的绝对领导地位。IL-6 靶点被认为在血管炎症中起核心作用，是继 GLP-1 之后，解决代谢相关心血管风险的下一个高地。
2. 抗击诺和诺德与诺华的竞争： 其老对手诺和诺德（Novo Nordisk）此前已收购相似靶点药物 Ziltivekimab，并处于后期临床阶段。礼来急需一款成熟的、已进入 III 期阶段的 IL-6 资产来对标竞争，缩短研发代差。
3. 看重“纯”IL-6 抑制的潜力： 与市面上已有的 IL-6 受体拮抗剂（如托珠单抗）不同，Clazakizumab 是直接靶向 IL-6 配体的人源化单抗。现有数据表明，这类药物在降低 C-反应蛋白（CRP）等炎症指标方面具有极高的潜力（前期数据曾显示降低率超 80%），这对于治疗多种慢性炎症性疾病具有想象空间。
这笔交易折射出 2026 年生物医药行业 BD的三个核心趋势：
· “精准切分”授权模式： 双方不再是简单买断，而是根据适应症进行“精准切割”。CSL 保留其擅长的肾病/血液领域，礼来则利用其强大的商业化机器开拓更广阔的慢病市场。
· 资产估值的两极分化： 尽管 AMR 适应症失败，但只要靶点逻辑和 PK/PD 数据扎实，处于 III 期临床的资产依然能获得 1 亿美元的“底价”起拍，反映出头部企业对后期管线的极度饥渴。
· 大药企的管线防御战： 随着 2026 年迎来新一轮专利悬崖（如 Eliquis 等药物压力），像礼来这样手握充足现金流的企业正在以前所未有的速度通过并购和授权来填补未来的营收缺口。
礼来以 1 亿美元的代价，在 Clazakizumab 遭遇挫折的灰烬中拣选出了最具价值的“火种”。如果该药物在礼来手中能在更广泛的免疫或心血管领域证明自己，这无疑将成为 2026 年最具性价比的一次“捡漏”交易。对于 CSL 而言，这笔交易则在分摊风险的同时，为其后续 2029 年结题的 ESKD 研究提供了急需的财务缓冲。
CSL Limited
CSL 是澳大利亚市值最高的生物技术跨国巨头，也是全球最大的血浆制品供应商和第二大流感疫苗制造商。全球总部位于墨尔本。其核心业务由三大支柱构成：专注于血浆源疗法与稀有病的 CSL Behring、全球流感疫苗领导者 CSL Seqirus 以及专注于肾病与铁缺乏症的 CSL Vifor。CSL 是一家在澳大利亚证券交易所（ASX: CSL）上市的蓝筹企业，目前正通过 2026 年与礼来（Eli Lilly）等巨头的深度合作，持续巩固其在免疫炎症和心血管代谢领域的领先地位。
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