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CRO兼并重组资本盛宴方兴未艾

已有 5090 次阅读 2017-5-30 10:33 |个人分类:风险投资|系统分类:海外观察| 重组, CRO, 研发外包, 兼并

研发外包,提高效率,降低成本,一直是生物医药产业和创新研发的永恒主题,它不断促使CRO服务产业的蓬勃发展,也吸引风投和私募(VC/PE)及投资机构的进进出出,以及一二级资本市场的联动。


这是因为,这个行业机会巨大,市场细分也各有偏好。随着市场和业绩的波动,医药研发的全球化,以及临床试验的多国多中心的规模要求,导致了这个行业的重组兼并带来无法媲美的一个又一个机会。


研发外包CRO的行业老大当属昆泰国际(Quintiles Transnational)。1982年创办,1997年上市,2003年按17亿美元被私有化。不仅2013年再度上市,2016年还与处方药市场数据巨头艾美仕IMS按48.6对51.6%合并,成为现在市值为180亿美元的全球最大的CRO公司。


行业老二的科文斯(Covince)被LabCorp公司按62亿美元收购,也打造成为120亿美元的公司。该公司最近还在不断考虑收购其他的CRO公司。


1985年创办的药物研发公司PPD公司在2011年底就被凯雷(Carlyle Capital)资本和 Hellman &Friedman两家PE机构按39亿美元私有化。最近传说,这两家私募资本打算按88亿-90亿美元的价码出售。


这个月,爱恩希(INC)和inVentiv宣布打算合并,前者与后者股东将根据股票互换,形成53%对47% 的新公司。 紧接着,华尔街日报近日透露,行业老三的精鼎(Parexel)(按业绩排行非市值)也要被私募基金收购,价格在40亿美元。


近年来CRO主要并购交易

公司

行业排名

主要交易

市值(美元)

时间

昆泰国际

龙头老大

艾美仕

90亿美元

2016

科文斯

第二

Lab Corp

62亿


药明康德

国内第一

Apptec


2008

PPD


凯雷,Hellman

39亿

1985

爱恩希


Inventiv


2017

精鼎

第三

出售

40亿

2017

健点子ihealth制作


所以说自从金融风暴以后,CRO行业并购重组 消息几乎没有断过,尤其是最近一段时间,几乎每周都有CRO重组或出售的传言。Chiltern,爱恩希研究和PPD是最近的两个重组兼并事例,现在, 连精鼎也被添加到该并购重组的名单中。


报道采访匿名“熟悉内情的人士”说,该CRO已经出售,目前市值约为38亿美元,但溢价可望超过40亿美元。精鼎全球有20,000员工,总部位于波士顿地区。


消息传来,精鼎周一的股价涨幅超过7%。到周五,连续上涨累计超过10%。


周涨幅

5.3%

月涨幅

27.5%

季涨幅

20.7%


据这位人士介绍说,精鼎已经吸引了激进投资者的浓厚兴趣,其中包括Corvex Management LP,该投资公司早已投资建仓,拥有Parexel的相当大的股份。


而精鼎公司并不希望对这个传闻发表任何评论。此前,精鼎自己也在并购轨道上,它在今年二月份收购了TMAC公司,这个公司是合同医疗事务服务提供商,这个并购加强精鼎的外包医疗保健专家服务。虽然该并购协议的财务条款没有披露,但是通过并购, 精鼎获得基于格鲁吉亚的TMAC及其外包医疗服务业务, 拓展到生物制药和医疗器械行业。


精鼎可谓实力不可小觑,TA是CRO行业排行前五的主要参与者,但在成长过程也出现了一些问题。比如去年,其首席财务官兼高级副总裁Ingo Bank在第四季度业绩公布前几天辞职。几个星期后,公司推迟了10-K的申报和披露,因为内部审计发现有雇员“盗用公司资金”。据公司在报给证券委员会SEC的12b-25号文件中透露,发现其中一名在“公司国际业务”中工作的员工显然是滥用公司资金。

精鼎公司总部。网络照片


其实早在2015年10月, 精鼎就降低了2016财年的前景预期,年中将其收入目标下调约2%,达到21.4亿美元,同时也调低当年利润指标。该公司从2016年起就一直在裁剪约850个工作岗位,目标是从当年开始每年节省2000万到3000万美元运营费用。


今年1月份,它又表示计划减少400多个工作职位以进一步削减成本,虽然本周,它勾勒出了一个细节,说明它计划削减更多,在全球削减1,100到1,200个工作岗位,因为有人猜测它的目标是“出嫁前的瘦身”,减少开支, 改善财务指标, 有利于被收购。


另一行业老大, 科文斯早在18年前就想以6.71亿美元收购精鼎,但最终该交易没做成。

到了2015年2月,科文斯自己却被LabCorp以61亿美元收购。


但是,收购后的整合并不顺利,业绩也不理想,现在也面临受到削减成本和裁减员工的压力。

但LabCorp并没有以此罢休, 它还想继续收购其他CRO公司,首选目标是爱恩希,是否能如愿,并巩固其老二地位,现在还难说。




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