现在货币的发行，与古代制钱，近代银币的发行是完全不同的。以前金属货币为例，一就是一，金属开采量有限，物价就超便宜，甚至缺钱时以物（一般等价物）易物（商品），这时一般是米、布作为一般等价物。

纸币则是一种信用货币。它可以以贵金属作为保证（金本位、银本位、布林顿森林体系），或以购买力作为保证（解放区的北海币、新中国的人民币），或者单纯以政府信用作为保证（宋、元、明的纸钞）。但是，当只有政府信用作保证时，纸币的致命缺陷就出现了，即极易超发。超发的原因是政府与民争利，以达到自己的经济控制目的。国民政府的法币、金圆券，委内瑞拉的货币就是这种情况。

一、货币投放方式

货币的投放有两种，一是政府每年的预算，比上年提高的部分。二是通过央行转换为债务货币投放

一、货币投放方式

货币的投放有三种，一是外汇占款。二是信贷投放。三是财政投放。

1、财政投放是通货膨胀不受控制的主要原因。

比方说，为了修建一个大型水库，专门拨款500亿，这500亿元就是财政投放。

政府是希望把钱用到刀刃上，即把货币投放到效率高的地方（高新技术企业），以及战略性方向（如央企），以及必要的方面（教育、民生、扶贫）。

委内瑞拉的马杜罗也希望民众维系高福利，所以拼命印钱，通过财政投放，撒钱给人民。但企业在社会货币分配（不是利润分配）中受到损害，无法盈利。结果经济崩溃了。

所谓春江水暖鸭先知。政府对市场信息的获取是迟缓的，对需求的判断也是呆滞的。

如电商蓬勃发展时，政府并没有投入多少。而政府支持的光伏等产业，又很快遇到了灾难。政府需要的是监管，而不是参与。另外，如果政府不管，也是不行，如P2P，放任的情况下又酿成行业危机。

所以，这时，货币投入最好还是通过市场的方式，即银行信贷体系来实现，这就是货币投入的第二种形式，通过央行转换为债务货币投放。

2、信贷投放，即通过央行转换为债务货币投放。

为了限制纸币滥发，各国政府纷纷将货币债务化。这种债务货币就是央行与市场的债务关系。

央行逆回购1000亿元，即向市场投放了1000亿元。各商业行除了一部分（如150亿）保证金外，会把其余850亿通过贷款投放到市场中的各个经济体。并且这850亿被一家银行贷出后，仍会以存款形式回到商业银行系统，再缴纳一次存款准备金，又有722亿可以贷出。

假设贷款能力充分的情况下，央行投放的1000亿元，可以为市场提供6000亿元左右的流动性。而这新增的6000亿流动性，是以债务的方式实现的。所以，当央行回购时，或者提高存款准备金率，又能够回笼资金。

3、外汇占款。这个好理解，贸易顺差1000亿美元，但国内企业无法在国内用外汇收支，只能在央行兑换成人民币。

二、货币到哪儿了

1、货币的分配层次。

那么货币投放出去了，会不会很快把影响传导到居民的日常生活当中呢？不会的。除非像委内瑞拉那样，直接给民众发现金。但这种方式，让人民不劳而获，是对按劳分配的严重伤害。

绝大部分经济体，是市场化地投放货币的，即政府确定货币投放数额，再通过银行、金融部门，分配给企业、单位。这是货币分配层面。

企业生产经营，有了财富、产品，通过生产要素市场，进行社会利润分配。这是正向的利润分配层面。

然后通过工资、福利等按劳分配，和政府的民生政策性分配，分配到个人。这是民生（劳动）分配层面。

最后，个人再通过消费品市场，把资金返还给企业。这是反向的利润分配层面。

2、货币的投放方向

但现代经济体系复杂，金融体系随之更加复杂。造成了金融市场（包括不动产市场）成为资金蓄水池的情况。

首先，不动产市场吸纳资金。政府有政策，投放的货币有限制。如近几年，严格限制投入的货币流入房地产系统，虽然难以杜绝，但毕竟起到了很大作用。居民债务增多，主要原因就是流入不动产市场，即买房子。很多人收入虽高，但生活消费与租房者差异不大，因为房贷压力也大。但是，房产价格上升过快，虽然人们消费没有差太多，但名义上财富却相差惊人。很多上市公司，靠卖房子从亏损变盈利，也是相当讽刺。

其次，金融体系发达，证券、债券等金融市场，形成了巨大的资金吸水池。很多人拿到钱后，不是去消费，而是去搞金融投资、投机。那么，这部分资金就无法影响一般市场。不过，如果金融价格短期泡沫，这部分人会获得超出平均利润的收益，社会的贫富分化加剧。很多上市公司，不去搞主业，反而买理财产品，投资股票。也说明了问题。

再次，货币流速降低也吸滞了资金。我们都知道，一个市场中1万元，流通5次，就可以达到5万元的效果。但是，相反地，沉淀资本增加，收货款期限延长，同样也吸纳大量资金。如支付宝，虽然它没有存款功能（余额宝是一个存款产品，不讨论。），但每天有数百亿交易，它如果付款期限延后一天，每天就吸纳了数百亿资金。

而市场中，产业上下游企业债务普遍增多，企业之间的货款流动速度必定降低。于是渴求更多资金。

最后，税收、贷款利息，吸取了大量货币。特别是贷款利息，让企业喘不过气来。民企的贷款利息，一般比国企高出一倍。

三、总结

政府通过几种方式，投放了很多钱。靠谱的方式是通过市场化投入债务货币。因为直接拨款会影响市场的灵敏度。造成像委内瑞拉那样的通胀。

债务货币会通过社会的债务水平、企业、居民的杠杆率来对经济进行预警。

虚拟经济如果不抑制，如房地产、证券等，会吸干实体经济的血。最后，行业中资本流速降低，是企业渴求资金的重要原因。

一定要提高资本流动速度。但如果通过加大贷款、借款为企业补血，而不是切实促进企业回款速度，那么企业将被利息压榨出最后一口气。

最后，减税是对企业最好的支持方式，远比加大贷款要好。