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2012年最后一个完整交易周,沪深股市经前周小幅整理之后再次突破反弹。上证指数周涨幅3.71%、突破2200点整数关口;从成交额来看,沪市近4周成交额分别为3121亿元、3764亿元、4500亿元、4723亿元,呈现价格与成交额稳定匹配的态势。12月31日是年内最后一个交易日、随后就是三天的元旦假期(此期间外围市场正常交易),合理持仓就显得非常重要,就此笔者提出一些看法,供投资者参考。
具体而言,涉及到三个问题:持币还是持股?仓位如何?配置哪些板块?不妨回顾一下近三月的分析逻辑与市场走势——
在10月12日的《从首周看十月份市场特征》一文中,笔者提出“曾被寄予较高期望的十月份市场,可能会平淡但具可操作性……沪指2000点上方,将再次腾出反弹空间;反之,若反弹至2200点左右,投资者宜注意逢高减仓”;
在11月10日的《‘维稳行情’是否已结束?》一文中,提出“1999点阶段性底部形成,兼有(具国资背景的)产业资本增持、经济预期好转、资金价格回落等多重因素——仅仅视为“政策维稳”的结果,显然过于片面……阶段行情性质并未变化,仍有回到沪指2100点和突破上行的机会”;
据此,11月23日提出“沪指2100点为震荡中轴、为有经济面支撑并得到市场下意识认同的位置,部分市场人士对年末沪深股市行情的过度悲观预期,存在修正必要”;
11月30日,虽然观点与市场走势出现偏差,在“2000点意外失守的反思”一文中,仍维持前期关于经济复苏、政策稳健、外围的分析逻辑,提出“跌破2000点的最直接原因,应来自市场做多信心不足、资金匮乏”;
12月14日,当市场迅速纠错,跟进提出“跨年度行情概率增加”,将2012年12月至2013年4月的行情分成三个阶段:继续看好第一阶段时间的反弹、也看好第二段作为传统“春季躁动”的反弹、修正原来对第三阶段(4月份之后)行情偏悲观的预期;
12月21日,提出“阶段性配置消费股”——上周,大盘上涨3.71%的同时,商业指数上涨6.33%、传播指数上涨6.75%。
综上,从近三月分析逻辑和得到市场验证来看,建议继续保持乐观预期,这意味着持股胜于持币。仓位管理上,考虑到首轮反弹已有15%、元旦期间的外围市场不确定因素,建议保持在七成左右(剩余现金用于逢低增持)。配置板块上,维持12月21日所提出基于补涨和潜在的防御性,同时配置周期股和消费股的看法、元旦过后的增持对象仍以周期股为主。
元旦期间,外围的最大不确定因素在于美国“财政悬崖”、新的国债上限和美元走势,2011年的经验表明要充分防范“黑天鹅事件”的冲击;但今年情况有所不同,一是美评级机构已表明短期不会再降级、二是美国政府与国会仍可能在最后时限达成临时协议(故市场表现并不惊慌)、三是美元指数已跌破9月14日以来的反弹趋势线、且影响其阶段性走势的因素较多元甚至相互冲销、预计难以再现10月中旬至11月中旬的强劲反弹(请详见笔者在11月16日的《美元指数临近回调节点》一文的分析逻辑,当日美指见阶段顶部81.46点)。
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