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研发外包,提高效率,降低成本,一直是生物医药产业和创新研发的永恒主题,它不断促使CRO服务产业的蓬勃发展,也吸引风投和私募(VC/PE)及投资机构的进进出出,以及一二级资本市场的联动。
这是因为,这个行业机会巨大,市场细分也各有偏好。随着市场和业绩的波动,医药研发的全球化,以及临床试验的多国多中心的规模要求,导致了这个行业的重组兼并带来无法媲美的一个又一个机会。
研发外包CRO的行业老大当属昆泰国际(Quintiles Transnational)。1982年创办,1997年上市,2003年按17亿美元被私有化。不仅2013年再度上市,2016年还与处方药市场数据巨头艾美仕IMS按48.6对51.6%合并,成为现在市值为180亿美元的全球最大的CRO公司。
行业老二的科文斯(Covince)被LabCorp公司按62亿美元收购,也打造成为120亿美元的公司。该公司最近还在不断考虑收购其他的CRO公司。
1985年创办的药物研发公司PPD公司在2011年底就被凯雷(Carlyle Capital)资本和 Hellman &Friedman两家PE机构按39亿美元私有化。最近传说,这两家私募资本打算按88亿-90亿美元的价码出售。
这个月,爱恩希(INC)和inVentiv宣布打算合并,前者与后者股东将根据股票互换,形成53%对47% 的新公司。 紧接着,华尔街日报近日透露,行业老三的精鼎(Parexel)(按业绩排行非市值)也要被私募基金收购,价格在40亿美元。
近年来CRO主要并购交易
公司 | 行业排名 | 主要交易 | 市值(美元) | 时间 |
昆泰国际 | 龙头老大 | 艾美仕 | 90亿美元 | 2016 |
科文斯 | 第二 | Lab Corp | 62亿 | |
药明康德 | 国内第一 | Apptec | 2008 | |
PPD | 凯雷,Hellman | 39亿 | 1985 | |
爱恩希 | Inventiv | 2017 | ||
精鼎 | 第三 | 出售 | 40亿 | 2017? |
(健点子ihealth制作)
所以说自从金融风暴以后,CRO行业并购重组 消息几乎没有断过,尤其是最近一段时间,几乎每周都有CRO重组或出售的传言。Chiltern,爱恩希研究和PPD是最近的两个重组兼并事例,现在, 连精鼎也被添加到该并购重组的名单中。
报道采访匿名“熟悉内情的人士”说,该CRO已经出售,目前市值约为38亿美元,但溢价可望超过40亿美元。精鼎全球有20,000员工,总部位于波士顿地区。
消息传来,精鼎周一的股价涨幅超过7%。到周五,连续上涨累计超过10%。
周涨幅 | 5.3% |
月涨幅 | 27.5% |
季涨幅 | 20.7% |
据这位人士介绍说,精鼎已经吸引了激进投资者的浓厚兴趣,其中包括Corvex Management LP,该投资公司早已投资建仓,拥有Parexel的相当大的股份。
而精鼎公司并不希望对这个传闻发表任何评论。此前,精鼎自己也在并购轨道上,它在今年二月份收购了TMAC公司,这个公司是合同医疗事务服务提供商,这个并购加强精鼎的外包医疗保健专家服务。虽然该并购协议的财务条款没有披露,但是通过并购, 精鼎获得基于格鲁吉亚的TMAC及其外包医疗服务业务, 拓展到生物制药和医疗器械行业。
精鼎可谓实力不可小觑,TA是CRO行业排行前五的主要参与者,但在成长过程也出现了一些问题。比如去年,其首席财务官兼高级副总裁Ingo Bank在第四季度业绩公布前几天辞职。几个星期后,公司推迟了10-K的申报和披露,因为内部审计发现有雇员“盗用公司资金”。据公司在报给证券委员会SEC的12b-25号文件中透露,发现其中一名在“公司国际业务”中工作的员工显然是滥用公司资金。
(精鼎公司总部。网络照片)
其实早在2015年10月, 精鼎就降低了2016财年的前景预期,年中将其收入目标下调约2%,达到21.4亿美元,同时也调低当年利润指标。该公司从2016年起就一直在裁剪约850个工作岗位,目标是从当年开始每年节省2000万到3000万美元运营费用。
今年1月份,它又表示计划减少400多个工作职位以进一步削减成本,虽然本周,它勾勒出了一个细节,说明它计划削减更多,在全球削减1,100到1,200个工作岗位,因为有人猜测它的目标是“出嫁前的瘦身”,减少开支, 改善财务指标, 有利于被收购。
另一行业老大, 科文斯早在18年前就想以6.71亿美元收购精鼎,但最终该交易没做成。
到了2015年2月,科文斯自己却被LabCorp以61亿美元收购。
但是,收购后的整合并不顺利,业绩也不理想,现在也面临受到削减成本和裁减员工的压力。
但LabCorp并没有以此罢休, 它还想继续收购其他CRO公司,首选目标是爱恩希,是否能如愿,并巩固其老二地位,现在还难说。
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