2012年最后一个完整交易周，沪深股市经前周小幅整理之后再次突破反弹。上证指数周涨幅3.71%、突破2200点整数关口；从成交额来看，沪市近4周成交额分别为3121亿元、3764亿元、4500亿元、4723亿元，呈现价格与成交额稳定匹配的态势。12月31日是年内最后一个交易日、随后就是三天的元旦假期（此期间外围市场正常交易），合理持仓就显得非常重要，就此笔者提出一些看法，供投资者参考。

 具体而言，涉及到三个问题：持币还是持股？仓位如何？配置哪些板块？不妨回顾一下近三月的分析逻辑与市场走势——

在10月12日的《从首周看十月份市场特征》一文中，笔者提出“曾被寄予较高期望的十月份市场，可能会平淡但具可操作性……沪指2000点上方，将再次腾出反弹空间；反之，若反弹至2200点左右，投资者宜注意逢高减仓”；

在11月10日的《‘维稳行情’是否已结束？》一文中，提出“1999点阶段性底部形成，兼有（具国资背景的）产业资本增持、经济预期好转、资金价格回落等多重因素——仅仅视为“政策维稳”的结果，显然过于片面……阶段行情性质并未变化，仍有回到沪指2100点和突破上行的机会”；

据此，11月23日提出“沪指2100点为震荡中轴、为有经济面支撑并得到市场下意识认同的位置,部分市场人士对年末沪深股市行情的过度悲观预期，存在修正必要”；

11月30日，虽然观点与市场走势出现偏差，在“2000点意外失守的反思”一文中，仍维持前期关于经济复苏、政策稳健、外围的分析逻辑，提出“跌破2000点的最直接原因，应来自市场做多信心不足、资金匮乏”；

12月14日，当市场迅速纠错，跟进提出“跨年度行情概率增加”，将2012年12月至2013年4月的行情分成三个阶段：继续看好第一阶段时间的反弹、也看好第二段作为传统“春季躁动”的反弹、修正原来对第三阶段（4月份之后）行情偏悲观的预期；

12月21日，提出“阶段性配置消费股”——上周，大盘上涨3.71%的同时，商业指数上涨6.33%、传播指数上涨6.75%。

综上，从近三月分析逻辑和得到市场验证来看，建议继续保持乐观预期，这意味着持股胜于持币。仓位管理上，考虑到首轮反弹已有15%、元旦期间的外围市场不确定因素，建议保持在七成左右（剩余现金用于逢低增持）。配置板块上，维持12月21日所提出基于补涨和潜在的防御性，同时配置周期股和消费股的看法、元旦过后的增持对象仍以周期股为主。

元旦期间，外围的最大不确定因素在于美国“财政悬崖”、新的国债上限和美元走势，2011年的经验表明要充分防范“黑天鹅事件”的冲击；但今年情况有所不同，一是美评级机构已表明短期不会再降级、二是美国政府与国会仍可能在最后时限达成临时协议（故市场表现并不惊慌）、三是美元指数已跌破9月14日以来的反弹趋势线、且影响其阶段性走势的因素较多元甚至相互冲销、预计难以再现10月中旬至11月中旬的强劲反弹（请详见笔者在11月16日的《美元指数临近回调节点》一文的分析逻辑，当日美指见阶段顶部81.46点）。

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