谁来给穆迪评级

黄安年文  黄安年的博客/2017年5月26日发布

 穆迪评级被国际社会视为权威评级,问题是近年来穆迪评级却长看花了眼,对于中国经济形势的评估带着有色眼睛,于实际情况出入很大,这已经为四个多月中国经济形势向好发展的基本态势所判定的。

 我的问题在于，谁来给穆迪评级，如果穆迪评级一再不准，穆迪该不该连降几级，穆迪再做评级除扰乱经济形势外，还有何实际意义？

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穆迪下调中国信用评级理由不成立

2017-05-25 02:00　来源：光明网-《光明日报》　

穆迪下调中国信用评级理由不成立

——财政部有关负责人答记者问

　　光明日报北京5月24日电（记者杨亮）5月24日，国际评级机构穆迪将中国主权信用评级从Aa3下调至A1，并将展望从负面调整为稳定。就此，财政部有关负责人24日接受了记者采访。

　　穆迪高估了中国经济的困难

　　记者：此次穆迪调降中国主权信用评级，预计未来中国经济增速将持续放缓，请问您对此有何评价？

　　财政部有关负责人：此次穆迪下调我国主权信用评级，是基于“顺周期”评级的不恰当方法，其关于中国实体经济债务规模将快速增长、相关改革措施难见成效、政府将继续通过刺激政策维持经济增速等观点，在一定程度上高估了中国经济面临的困难，低估了中国政府深化供给侧结构性改革和适度扩大总需求的能力。

　　今年以来，中国经济仍然延续了去年下半年以来稳中向好的发展态势，一季度GDP增长6.9%，同比加快0.2个百分点，主要经济指标增长好于预期，经济结构持续优化。与经济运行相一致，财政收入增速仍然较高，1—4月，全国财政收入增长11.8%，同比加快3.2个百分点，是2013年以来同期最高增速；财政支出增长16.3%，高于收入增幅4.5个百分点，同比加快3.9个百分点，为促进经济平稳增长和结构调整发挥了重要作用。

　　中国经济“开门红”充分显示出供给侧结构性改革的效果正在不断显现。随着“放管服”改革等一系列重大政府措施落地见效，国企、财税、金融、价格等重点领域和关键环节改革持续深化，“一带一路”建设扎实推进，新动能培育与传统动能改造提升协同发力，中国经济有望继续保持平稳较快增长。

　　政府债务增加的观点不成立

　　记者：穆迪认为，除了政府直接债务，地方政府融资平台、国有企业等债务水平持续增长会增加政府或有债务，请问您对此有何看法？

　　财政部有关负责人：穆迪这一观点说明，一些国际机构对我国法律制度规定缺乏必要的了解。

　　一方面，关于或有债务范围问题，《中华人民共和国担保法》《中华人民共和国预算法》已经作出明确规定。即，除经国务院批准为使用外国政府或国际经济组织贷款进行转贷外，地方政府及其所属部门不得为任何单位和个人的债务以任何方式提供担保。因此，《中华人民共和国预算法》实施后，我国地方政府或有债务依法是指地方政府为使用外国政府或国际经济组织贷款进行转贷的担保债务，除此以外不存在任何其他或有债务。

　　另一方面，对于地方政府融资平台、国有企业等债务与政府债务之间的关系，我国相关法律制度也已经作出了明确规定。《中华人民共和国预算法》规定，除发行地方政府债券外，地方政府及其所属部门不得以任何方式举借债务。《中华人民共和国公司法》规定，“公司是企业法人，有独立的法人财产，享有法人财产权。公司以其全部财产对公司的债务承担责任”“有限责任公司的股东以其认缴的出资额为限对公司承担责任；股份有限公司的股东以其认购的股份为限对公司承担责任”。因此，不论是中央国有企业，还是地方国有企业（包括融资平台公司），其举借的债务依法均不属于政府债务，应由国有企业负责偿还，政府不承担偿还责任；地方政府作为出资人，在出资范围内对国有企业承担责任。

　　综合上述法律规定，穆迪所谓的地方政府融资平台、国有企业等债务水平持续增长会增加政府或有债务的说法，是根本不成立的。

　　我国政府债务风险总体可控

　　记者：穆迪在报告中指出，2018年政府直接债务将达到GDP的40%，2020年将达到45%，请问您怎么看？

　　财政部有关负责人：《中华人民共和国预算法》规定，发行地方政府债券是地方政府举借债务的唯一合法形式，除此以外，地方政府及其所属部门不得以任何方式举借债务。因此，目前我国政府债务范围依法是指中央国债、地方政府债券以及清理甄别认定截至2014年末的非政府债券形式存量政府债务，除此以外我国不存在其他任何政府直接债务。

　　截至2016年末，我国地方政府债务余额15.32万亿元，地方政府债务率（债务余额/综合财力）为80.5%。加上纳入预算管理的中央国债余额12.01万亿元，两项合计，我国政府债务27.33万亿元。按照国家统计局公布的GDP初步核算数74.41万亿元计算，2016年我国政府债务的负债率（债务余额/GDP）为36.7%，低于欧盟60%的警戒线，也低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平，风险总体可控。

　　总体上看，新预算法实施后，我国逐步依法建立了地方政府规范的举债融资机制，政府债务规模增长势头得到有效控制，2016年我国政府债务的负债率与上年相比变化不大。今后，随着我国供给侧结构性改革的不断推进，政府举债受到严格控制，政府债务规模将保持合理增长，加上我国GDP有望继续保持中高速增长，也将为地方政府债务风险防控提供根本支撑，2018—2020年我国政府债务风险指标与2016年相比不会发生大的变化。

　　《光明日报》（ 2017年05月25日 07版）

http://news.gmw.cn/2017-05/25/content_24587348.htm

穆迪评级

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·       中文名称

穆迪评级

·       目    的

为投资者提供一个简单的等级系统

·       设立人

约翰·穆迪

·       设立时间

1909年

证券评级制度由约翰·穆迪于1909年设立，目的是为投资者提供一个简单的等级系统，从而了解有关证券的相对信用质量等级。

信用质量的等级用评级符号来表示，每个符号代表一个组别，组内的信用特征大体相似。评级 符号分为以下九种，代表从最低信用风险到最高信用风险：

Aaa Aa A Baa Ba B Caa Ca C

穆迪在从Aa到Caa的各个基本等级后面加上修正数字1、2及3。

无指定评级或撤回评级可能是由与信用无关的其他因素所致。

无指定评级的原因可能是以下之一：

1. 未收到申请或申请被拒绝。

2. 因政策关系，债务发行或发行人所在证券或实体类型不予评级。

3. 缺少有关债务发行或发行人的必要资料。

4. 债务发行属私人配售，而这种评级不在穆迪出版物上公布。

撤回评级可能是由于出现新的重大情况，而对这些情况的影响无法作充分分析；没有合理可用 的最新资料来作判断；债券赎回,等等。

大多数发行人及其债务的信用素质并非一成不变，而是会根据情况作出调整。调整评级的目的 是反映发行人及其债务的内在相对状况的变化。

个别债务的评级随时都有可能调整。如果穆迪发觉相关债务的信用状况出现变动，或先前的评 级未能充分反映债券当前的素质，即会调整评级。调整的性质决定了对较低等级债券的评级的调整通常多于较高等级债券的调整。然而，债券评级使用者应随时密切注意所有评级（包括低 级与高级），以便即时知悉可能出现的任何调整迹象。

用限制

具有相同评级的债务，其信用素质不一定相同。它们只是大体相似，但由于只能使用有限的等 级数目来为数千种债券评级，因此符号无法反映实际的风险分布状况。

等级专门用于根据债务的信用质量来评定债务，因此不能单独用作投资操作的依据。例如，评 级在预测市价未来变动趋向方面毫无用处。个别债务发行的信用质量并非债券市价波动的唯一决定因素，其它因素还有汇率及总体经济形势变动、距离到期时间等。在债券有效期间，即使 是评级最高的债券也会出现大幅波动，但这并不会影响其最高评级状况。

市价并非决定评级的考虑因素，因此评级不得解释为有关“吸引力”的建议。具体债券的吸引力取决于其收益率、距离到期时间或投资者可能搜索的其它因素,以及信用质量,后者是评级时参考的唯一因素。

一方面，评级涉及对未来的判断；另一方面，评级被投资者用作一种保障措施。因此，在指定 评级时需要对“可见”未来的“最坏”可能性作深入探讨，而不只是倚赖历史记录及当前状况 。所以，使用评级的投资者应知道，评级不只是各种统计数据的反映，因为它是对长期风险的评估，其中包含有大量非数据因素。

虽然银行的管理机构可能在银行自身的检查程序中使用评级来辨别债券，但穆迪在指定评级时 并未考虑到这些银行规管因素。穆迪评级并不反映穆迪投资者服务公司本身对某种债券是否适合作银行投资目的的判断。

穆迪评级代表穆迪投资者服务公司对证券相对信用状况的看法。因此，穆迪评级应与穆迪出版 物中的介绍及统计数据一同使用。投资者应参考其中所包含的发行人信息。穆迪评级并非商业信用评级。除非明确声明，否则并无纳入违约或接管因素。

3月2日，两会前夕，评级机构穆迪宣布下调中国主权评级前景展望，由平稳降为负面，主要因政府债务上升、外储下降和推进改革的不确定性。

穆迪在报告中指出，截至2016年1月，中国外汇储备降至3.2万亿美元，比2014年6月的峰值减少7620亿美元;预计2017年中国政府债务水平占GDP的比重将从2015年的40.6%上升至43%;支持6.5%经济增长目标的政策可能放缓国企改革。[1]

内容来源于

参考资料：

·  1．用评级毁灭一个国家的穆迪是一家什么样的机构？. 前瞻网 . [2016-3-8]

http://baike.so.com/doc/6793547-7010249.html